华星化工:草甘膦引领产业革命性变革
在我国，草甘膦生产可谓成熟产业，然而从成本节约角度，我国草甘膦产业仍面临技术瓶颈。我国目前多数企业使用甘氨酸法（醋酸到氯乙酸到甘氨酸到草甘膦），石油价格上涨使该法成本明显上升且其生产过程副产氯甲烷环保压力不断增大。与此同时，目前国内也有企业使用国外普遍的先进工艺IDA法（亚胺基二乙酸到双甘磷到草甘膦），不过在合成亚胺基二乙酸的工艺上国内企业明显落后。因为国内企业基本均用二乙醇胺为原料合成亚胺基二乙酸，但二乙醇胺为石油路径产品，其价格不断上升增大了该路径的成本。事实上，在我国以亚胺基二乙腈为原料合成亚胺基二乙酸可谓最佳选择，毕竟我国西南地区相对丰富的天然气资源为该路径提供了相对低廉的原料。然而，以天然气生产亚胺基二乙腈的产业化困扰我国多年。不过，在以气化工技术研究为主导的四川化工研究院的多年攻关下，目前国内唯一一套重庆紫光化工厂1万吨/年装置已正常运转。据了解，公司有可能与川化院合作在重庆地区投资上规模亚胺基二乙腈装置。若此，公司在草甘膦原料技术产业化方面有望实现重大突破。另一方面，我们注意到，近年来国内二乙醇胺原料路径的IDA法企业开工率严重不足，除油价上涨带来成本上升的压力原因外，在该法后段工艺（双甘膦到草甘膦）中，我国氧化技术明显落后——国外以空气氧化，我国为双氧水氧化。一般地，空气氧化可节约原料成本近500元/吨，同时可使氧化收率提高至98%-99%（双氧水氧化相应数字85%）。值得一提的是，公司目前已攻克空气氧化技术并已应用于已经达产的两套计5000吨/年的二乙醇胺原料路径的IDA法装置中。这从一个侧面也说明了其他该法企业开工率严重不足而华星化工2006中报草甘膦毛利率达16%的重要原因。
如果公司在空气氧化技术突破基础上能够成功实现向原料路径技术的产业化突破，则华星化工有望引领我国草甘膦产业的革命性变革。
三季度毛利率继续大幅上升
公司三季度实现主营业务收入1.2亿元，同比增长8.67%；实现净利润915万元，同比增长10.15%；合计每股收益0.12元；一至三季度每股收益0.32元，净资产收益率8.46%。
三季度杀虫双/单销售收入出现下滑。三季度杀虫双/单合计实现销售收入4477万元，环比下滑37%，同比下滑21%；毛利率与去年同期基本持平，与今年上半年相比略有提高。由于农药的销售具有较强的季节性，因此环比下滑可以理解。同比出现下滑，我们预计是由于在高毒农药退出市场的前夕，高毒农药销售量大增挤占市场所致。
草甘膦毛利率继续大幅上升。三季度草甘膦实现销售收入5841万元，同比增长41%，环比增长15%。随着草甘膦二期工程在年初的竣工投产，规模效益进一步得到体现，产品毛利率由去年同期的9.72%上升至20.18%，环比也上升4.1个百分点。公司草甘膦毛利率也高于绝大部分上市公司的同类产品，体现了公司的技术实力。我们预计，在采用亚氨基二乙腈和空气氧化法的新工艺后其毛利率有望继续上升。
现金流良好。在公司1—9月份主营业务收入增长25.6%的同时，应收帐款和存货几乎没有增长，应收票据增长了55%，导致公司经营现金流高达5600万元，是净利润的2.27倍。
有息借款大幅增长。报表显示公司有息借款合计2.11亿元，其中短期借款同比增长了23%，长期借款同比增长了187%。公司资产负债率为58%。公司目前正在实施定向增发，预计将募集约1.5亿元资金。定向增发完成后，公司的负债率将大幅下降 谢谢了，我正想搜寻这方面的信息呢 草甘膦，具有发展前途的化工产品！ 成果转化为生产需要一定时间，继续发展 草甘膦，具有发展前途的化工产品！ 谢谢辛苦了看看学习学习 那不是做农药的吗,好想好多厂都在上这个项目 四川化工研究院与重庆紫光化工厂的1万吨/年装置已正常运转?????
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